(原标题：正直富邦基金区德成：推出“七剑”投资步伐论，看好债券投资价值)

2024年收官在即，2025年的大幕行将拉开。好意思联储降息开启新周期，国外市集风浪变换，A股市集在计策多方提振下走出一波逆转行情，利率核心下行，债市能否抓续走牛?未来计策将若何引颈宏不雅经济新航向?在刚刚举办的正直富邦基金“2025·料念念新机遇”投资策略会上，基金司理们围绕以上方面进行了最新研判和前瞻瞻望。

率先正直富邦基金固定收益基金投资部行政认真东谈主、基金司理区德成发表了“稳中求进 共创未来”为题的主旨演讲，其中一大亮点是其回归的“七剑”投资步伐论。

他指出，“七剑”投资步伐论，旨在构建一套基于多维度评价的利率周期来往策略。在具体实操层面，融会过“七剑”模子判定宏不雅经济趋势和债市走势，再通过作念波段择时赚取逾额收益。

率先是经济增长维度。区德成通过对工业坐褥高频进行追踪，对国内破费谈论的需求及出口谈论的运价指数进行比拟分析，以及对固定钞票投资的主要细项(制造业、地产、基建)的要点高频宗旨追踪并分析。经济增长维度向好，则利率上行。经济走势下行，利率下行。

其二是通胀维度。区德成构建了CPI、PPI高频追踪数据库，对CPI谈论的食物类价钱，PPI谈论的石油化工、玄色、有色期货价钱、指数价钱、现货价钱追踪并拟合出当月通胀水平。通胀率高，则利率上行。通胀率低，则利率下行。

其三是计策维度，具体包括财政计策和货币计策。

其四是汇率维度，本币增值可能导致外资流入，加多对本国货币的需求，推高利率。本币贬值可能导致成本流出，减少对本国货币的需求，裁汰利率。同期，从利差、市集姿色及债券供需关连三大微不雅层面启航，细巧分析并判断短期内债市可能受到的扰动成分。

利差维度，即对利率债(国债及政金债)的利率点位水平、期限利差、品种利差的 饱胀水平、变化及分位水平及时追踪并分析投资价值。 同期对信用债收益率、信用利差、期限利差的饱胀水平、变化及分位水平进行追踪。

姿色维度亦然宏不雅走势判断的进犯考量成分。机构姿色宗旨与债市利率有很高的负谈论性，以及一定的领 先性，高换手率不错反应市集的活跃和投资者的乐不雅姿色，这可能会鼓励利率的下落。融会抓续卖出，赎回压力较大，对债市走势判断也有参考酷爱。

临了则是供需维度，债券供给的增减不会势必导致利率飞腾或下落，而是要赓续货币供给、总融资需求、基本面、资金面等成分详尽判断。

“七剑”投资步伐论也在后续教导投资方面发挥着进犯作用。2023年二季度，债券市集在阅历调度后再行步入下行轨迹，此流程中，宏不雅成分起到了主导作用。在经济增长预期放缓与通胀预期消弱的配景下，收益率开启了一轮较为显贵的下行趋势。参加2024年第四季度，债券市集在9月末风险姿色冲击导致的调度后，再度下行并冲破了前期的低位。在债市调度技艺，经济增长预期与通胀预期均阅历了较大幅度的波动，但最终再次趋于一致。

瞻望2025年债市，从宏不雅角度来看，出口揣度承压，内需拉动成为主要驱能源。产能升级置换揣度逐渐扩充落地，全年核心CPI同比揣度在0.5-0.8%，PPI同比在-1%-1%。货币计策保管慎重充裕，财政计策托底力量加大。而在汇率揣度承压的情况下，将会成为计策利率下调的短期制约成分。从微不雅层面启航，高收益钞票穷乏，多头姿色仍将大部分期间处于主导。债券净刊行量进步，但需求仍大。化债运转下信用利差保管低位。详尽判断，景况GDP低于现实GDP增长导致财政收入及企业盈利均承压，若景况增长率仍低于地点，计策利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将抓续，债券具备投资价值。

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