2025年3月26日，华润置地（01109.HK）发布2024年年度功绩论说。

　　据年报，2024年，华润置地综互助业额达2787.99亿元，同比增长11%，创近五年新高。然则，鼓励应占净利润却同比减少18.45%至255.77亿元，跌至五年最低水平。这一“增收不增利”的窘境，或折射出房地产行业深度转机期下龙头企业的转型阵痛。

　　成立业务五年来毛利率腰斩，负担举座盈利

　　值得看重的是，华润置地2020年的笼统毛利率曾高达30.95xx晓晓影院，而后逐年下滑，至2024年已降至21.6%，而该项打算在2023年尚有25.2%。

　　其中，成立销售型业务的毛利率从2020年的29.1%暴减至2024年的16.8%，五年间近乎腰斩。尽管公司诡计性不动产业务（如购物中心、写字楼等）发达亮眼，毛利率攀升至70%，但其规模尚无法对消成立业务的利润缺口。2024年，成立销售业务孝敬的净利润占比连接着落，而诡计性不动产利润占比初次冲突40%，突显业务结构转型的遑急性。

　　成立销售型毛利率的下滑与“以价换量”的策略不无联系。为搪塞商场低迷，华润置地多地名目聘请降价促销。以北京橡树湾三期为例，成交均价较指令价每粗浅米低5000元，顺利货值耗损达2.19亿元；南京华润不雅云润府致使以7.7折销售。尽管此举提高去化率，但多地名目现实售价低于预期，进一步压缩利润空间。年报走漏，2024年签约额2611亿元，虽行业名次升至第三，但同比下滑15%。

　　与成立销售业务变成对比的是，华润置地诡计性不动产业务在2024年发达高出。据年报，公司2024年购物中心零卖额达1953亿元，诡计利润率61%；写字楼出租率75%保持行业进步；旅店业务营收20.7亿元，与凯悦集团的合作提高品牌溢价。该板块毛利率高达70%，利润孝敬占比初次冲突40%。然则，其营收占比仅为14.9%，短期内仍难以对冲成立业务利润缺口。

　　此外，华润置地在轻财富处置业务行业地位进一步稳固。据年报，华润万象生计坚韧行业笼统实力第一的交易运营商和城市空间运营处事商的计谋定位和生意模式，收场营业收入170.4亿元，同比增长15.4%，中枢净利润35.1亿元，同比增长20.1%，市值及市盈率连接位居行业首位，轻财富处置行业竞争上风显赫增强。

　　重心心计一二线城市的主流区域、主流客户和主流产物

　　紧捏成立销售型业务政策窗口期

　　房地产商场的深入转型，无疑在华润的这份“收货单”上也有所体现，华润置地处置层对此并非漫不全心。3月26日举行的功绩发布会上，华润置地处置层示意，在举座策略上，公司恒久对峙量入为主的原则，牢守现款流安全底线，推动公司所属资源的换仓和结构的优化。在增量投资方面，最近三年一直对峙城市聚焦和深耕策略。

　　金融投资方面，华润置地重心心计一二线城市的主流区域、主流客户和主流产物，一二线城市投资占比高达94%，北上广深、杭州等这些中枢城市占比达到了72%。

　　在存量方面，一方面连接加大库存去化；另一方面，诓骗中央的撑持性政策，加大土土地活力度，资源换仓的顺利比拟显赫。现在公司一二线城市土储占比达到了82%，土储规模和结构大要忻悦公司连接高质地发展的需求。

　　华润置地示意，着眼2025年，成立销售型业务紧要捏政策窗口期，在作念优增量、周转存量中得胜穿越周期，推动行业地位和发展质地稳中精进；诡计性不动产业务要落实精益处置，连接提高财富价值，全面布局资管业务，加速稳固发展“第二增长弧线”；万象生计要对峙“内涵式增长+外延式增长”双轮开拔点，稳固行业头部地位；生态圈身分型业务要进一步提高发展质地与行业影响力。要围绕“城市投资成立运营商”的计谋定位，全面推动“3+1”一体化业务在地区公司穿透落地，加速构建中枢业务体系化、专科化、协同化发展新格式，推动笼统竞争智商和价值创造水平不断跃升。

　　采写：南皆·湾财社记者刘常源165xx晓晓影院