好意思国国债期栈房位的平仓可能会重新焚烧一种受见谅的债券市集押注;此前，跟着交游员镌汰对好意思联储大幅降息的预期，这种押注受到了重创。这种调度正鼓舞企业祛除杠杆头寸，一些公司平仓作念空短期好意思国国债，另一些公司平仓作念多始终债券；展望这将不时鼓舞短期债券的购买和始终债券的出售，扩大两者之间的差距。

　　在上月底之前，收益率弧线的这种趋陡一直在稳步发生，因为当好意思联储减弱货币战略时，短期利率频繁下滑幅度最大。但在月度服务解说凸显好意思国经济韧性后，这一举措堕入停滞，令外界怀疑好意思联储将以多快的速率不时降息。

　　花旗策略师David Bieber暗示，这一滑变促使投资者在畴昔几周减少杠杆押注，“促使仓位速即从极点景况削减”。

　　在畴昔一周的未平仓合约变动中不错看到这种平仓景色，其时5年期和10年期好意思国国债合约的风险王人大幅镌汰，这标明交游员正在平仓。这与始终债券的通常走势扫数，不错通过鼓舞短期债券的优异推崇来撑捏更笔陡的弧线。

　　在畴昔的几个交游日里，有凭据标明，跟着市集反弹，一些市集的未平仓合约减少，投资者买入以平仓空头头寸。好意思国银行策略师Meghan Swiber和Anna(Caiyi)Zhang在一份解说中暗示，最近的动态使始终债券头寸“脆弱，可能支捏进一步的熊市加重”。

　　以下是利率市集最新仓位意见的综合：165xx晓晓影院

　　摩根大通造访

　　范畴10月15日的一周，摩根大通对客户好意思国国债头寸的造访暴露，净多头上升了9个百分点，达到五周以来的最高水平。与此同期，中性头寸高潮2个百分点，空头头寸下降11个百分点。

　　最活跃的SOFR选项

　　畴昔一周SOFR期权未平仓合约的最大变动包括12月24日看跌期权95.6875和95.75的涨幅，此前近期有广大买入SFRZ495.75/95.6875/95.625/95.5625看跌期权，而SFRZ495.8125/95.68751x2看跌期权价差也被广大买入。

　　 SOFR选项热图

　　在范畴2025年6月的SOFR期权中，就未平仓合约而言，95.50期权仍然是捏仓最多的期权，在12月24日的看涨期权和看跌期权以及3月25日的看跌期权中王人捏有特定数目的风险。最近在95.75现实价隔邻的交游活动有所增多，这是继最近的资金流动(包括SFRZ495.75/95.6875/95.625/95.5625看跌鹰式策略)之后第二多的交游活动。

　　 CFTC期栈房位

　　 CFTC数据暴露，在范畴10月8日的一周内，杠杆基金对约3.8万份10年期好意思国国债期货的净空头仓位进行了回补。与此同期，金钱处分公司同期平仓了约5.7万个10年期好意思国国债期货，转为净多头头寸。

　　债券看跌期权溢价上升

　　为对冲始终公债遭抛售而支付的溢价已涉及4月以来最高，而2年期至10年期好意思国国债交投则接近中性。上周，30年期好意思国国债收益率遏抑4.42%，始终看跌期权与看涨期权溢价的上升激励了抛售。溢价上升的同期，隐含波动率也在上升，本周MOVE指数达到旧年12月以来的最高水平。