(原标题：正直富邦 “2025·预想新机遇”策略会告成召开 五位基金司理把脉2025新标的)

波涛壮阔的2024年行将曩昔，充满但愿的2025行将到来。4月新国九条发布鼓吹老本市集参加高质地发展新阶段，9月政事局会议下发超预期、超老例计谋组合拳，A股扭转单边下行趋势急速反弹，国际方面，好意思联储降息，好意思国大选落地，专家流动性宽松拐点表示。预测来岁，A股市集究竟能否实在迎来回转?权柄市集哪些板块在经济结构转型下最为受益?债券市集能否继续牛市?指数基金投资又将去往何方?

12月27日，以“2025·预想新机遇”为主题的正直富邦基金投资策略会告成举办，策略会上，正直富邦基金旗下的5位基金司剪发表主旨演讲，牢牢围绕宏不雅经济、A股投资契机、指数投资将来进行精彩的不雅点共享，共同探索“新质出产力”下2025年投资新机遇。

正直富邦固定收益基金投资部行政追究东谈主、基金司理区德成当先发扮演讲，他暗示，预测2025年债市，从宏不雅角度来看，出口算计承压，内需拉动成为主要驱能源。产能升级置换算计渐渐扩充落地，全年中枢CPI同比算计在0.5-0.8%，PPI同比在-1%-1%。货币计谋守护庄重充裕，财政计谋托底力量加大。而在汇率算计承压的情况下，将会成为计渔利率下调的短期制约身分。从微不雅层面启程，高收益资产短少，多头情态仍将大部分时刻处于主导。债券净刊行量进步，但需求仍大。化债运转下信用利差守护低位。玄虚判断，样式GDP低于实质GDP增长导致财政收入及企业盈利均承压，若样式增长率仍低于宗旨，计渔利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将抓续，债券具备投资价值。

正直富邦固定收益商榷部行政追究东谈主、基金司理吕拙愚同期也对2025年信用债市集发表前瞻不雅点。吕拙愚觉得，2025年为利率债供给大年，信用债市集供需干系算计将比2024年略有弱化，全面资产荒难再现。但在全年可能的较大幅度降息以及化债的大布景下，信用利差有望创新低。相较于其他类似期限的投资品种，3Y内信用债依然凭借其较高的票息收益和较低的波动性，成为投资者底仓建树的优选。关于那些低评级且期限较长的信用债品种，基金在首次尝试建树后际遇了较大的负反应，留住了潜入的“疤痕效应”，这使得投资者可能不肯再次涉足。因此，这类品种可能更符合那些欠债端解析的建树型资金。

关于高评级且期限较长的央企信用债而言奇米影视777me，存在一定的投资契机，算计其利差将向汇金债等优质债券面临。

除了固收市集的投资契机外，正直富邦首席投资官、基金司理汤戈和正直富邦权柄商榷部行政追究东谈主、基金司理乔培涛对来岁的投资契机给出我方的主张。汤戈暗示，“后续看好钞票效应见底回升带来的奢靡行业投资契机，AI升级+当然换机周期带来的奢靡电子投资契机和国产替代带来的半导体夸耀的投资契机。”

具体来看，奢靡：房价下降抵奢靡有两个影响渠谈，有对住户资产欠债表的再均衡，也有对住户利润表的负面外溢效应。来岁，咱们有望看到钞票效应见底回升带来的奢靡行业投资契机。

奢靡来岁的高涨有两方面的影响身分，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的钞票效应也就稳住了，行业的大贝塔不会抵奢靡造成牵扯;另一方面是欠债端，也便是中好意思汇率，好意思国的基准利率越低，奢靡的欠债端就越成心。看成一个永久期资产，利率越低估值越高。来岁淌若这两者造成共振，那么奢靡就绝顶值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资契机，东谈主民币走强带来的港股奢靡互联网的投资契机。

奢靡电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引颈的AI波浪有望带来奢靡电子行业新的投资契机。一方面，统计数据夸耀，苹果在400$以上中高端机型中占据系数非凡地位，在5G升级周期中，iphone12市集份额自后居上，有劲拉动5G手机渗入率的进步，而本轮AI升级相通具有“高端机型+本事创新”的性格，苹果有望再次引颈波浪;另一方面，凭证官方数据估测，智高手机的换机周期在3-4年，自2017年智高手机参加存量市集后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”肖似作用下出现一交替机潮，而2025年的智高手机市集相通有望在“AI升级+当然换机周期”催化下迎来新一轮需求鼎沸，这其中iphone在高端本事创新上的客户招供和诚意度将为果链带来新的投资契机。

半导体夸耀方面：LCD夸耀屏在曩昔五十年间资格了从日本→韩国→台湾→中国大陆的产业转移旅途，当今基本造成了中国大陆为主导的解析竞争容貌，将来LCD本事迭代和老本开销放缓，BOE、TCL有望当先达到LCD产线折旧偏执，改善现款流;同期，OLED看成新兴本事正从手机端向IT端加快渗入，中韩企业引颈的8.6代OLED产线树立方兴未已，有望带来新一轮老本开销并重塑竞争容貌。

正直富邦基金权柄商榷部行政追究东谈主乔培涛在策略会上进一步指出，将来重心存眷出海、新科技和性价比奢靡三大投资标的。

出海标的：出口和出海的诀别在于，前者的出产基地在国内，此后者的出产基地在国际。我国的出口结构正在出现变化，随便单的加工出口向品牌出口滚动;同期，高顺差势必带来营业防碍，这也将鼓吹出口向出海滚动。重心可存眷受益于工程师红利的行业，电动汽车是中国品牌走出去的典型代表，要重心挖掘下一个品牌出海行业，以及一带所有带来的投资机遇。

新科技标的：曩昔十年，国内乃至专家经济发展，很猛进度上皆依赖于移动互联网红利。而当今移动互联网的发展基本已至瓶颈，因此，科技投资需要找到新的发动机。从目下来看，有五大新的标的，包括AI、机器东谈主、无东谈主驾驶，低空经济和卫星互联网。其中，AI的硬件投资一经到位，将来不错从下流的行使端寻找投资契机。还有VR范畴可能会出现不亚于移动互联网级别的产业改进，关联的投资契机相通退却无情。此外，在新能源、医药等偏传统的行业，也不错存眷新标的、新本事带来的投资契机。

性价比奢靡标的：目下，国内奢靡行业由奢靡升级渐渐向性价比奢靡滚动，奢靡者的奢靡习尚正从炫富向平替、从品牌溢价向实惠窜改。本年来看，从口红效应、谷子经济等不错看出，重生代奢靡仍有后劲，何况正在从什物奢靡向精神奢靡滚动。站在现通常点预测来岁奢靡范畴的投资契机，较为看好医药行业，该行业在资格较永劫刻的转换后，其估值、投资性价比已参加相对合理的区间。此外，其他奢靡品行业也有类似的情况。

临了，正直富邦数目投资部行政追究东谈主、基金司理吴昊发表题为“以简驭繁，开启投资新风向”的主旨演讲。他指出，在现时传统市值宽基、行业/主题指数ETF赛马圈地的期间参加临了冲刺阶段，将来指数创新有两个标的：其一是从“市值选股”到“策略选股”：如中证A系列指数、Smart Beta等;其二是从“简便贝塔”到“贝塔+阿尔法”：如指数增强ETF、主动ETF等。指数基金已流程了市值选股、加权赛马圈地、单品竞争的1.0阶段，将来还将向指数创新、策略上风标的进发。

比年来市集波动升沉，结构化行情显着。吴昊暗示，在投资中要具备一定的感性想维，减少无须要的非感性的狂热。在现时市集环境下，投资者不错通过宽基指数来追踪市集举座推崇，通过行业指数来追赶市集投资热门。也便是中枢宽基ETF紧跟经济 + 行业主题ETF关键成长。具体来看则所以能代表中国经济的举座面目，符合恒久建树的，用于追踪经济举座增长红利的宽基ETF组成“中枢”，如沪深300/深证100等;收用行业/主题ETF组成1-2颗“卫星”，捕捉周期性、行业性逾额收益契机，杰出战术性、生动性、阶段性。

《电鳗快报》